Kritische Mineralien: Chancen und Risiken

Steigende Nachfrage nach kritischen Mineralien

Die weltweite Nachfrage nach kritischen Mineralien steigt stark an, was auf den Ausbau
sauberer Energietechnologien und die zunehmende Verbreitung von Elektrofahrzeugen
zurückzuführen ist. Laut der Internationalen Energieagentur (IEA) könnte sich die Nachfrage
nach wichtigen Mineralien für die Energiewende bis 2040 versechsfachen, wenn die Welt
ihre Klimaziele erreichen will.

1. Elektrofahrzeuge (EVs)

• Boomender Markt: Der EV-Markt ist ein wichtiger Treiber für die Nachfrage nach kritischen Mineralien. Im Jahr 2023 wurden weltweit fast 14 Millionen Elektroautos verkauft, verglichen mit nur 2 Millionen fünf Jahre zuvor. Dieser Anstieg der Verkaufszahlen hat zu einem entsprechenden Anstieg der Nachfrage nach Lithium, Nickel, Kobalt und Graphit geführt – Schlüsselkomponenten von Lithium-Ionen-Batterien.
• Anforderungen an Batterien: Die durchschnittliche Batteriegrösse von Elektrofahrzeugen für den Personenverkehr ist seit 2017 um mehr als 60 % gestiegen. Grössere Batterien benötigen mehr kritische Mineralien, was die Nachfrage weiter in die Höhe treibt. So wird beispielsweise erwartet, dass die Nachfrage nach Lithium allein bis 2040 um fast 500 % steigen wird, basierend auf dem Netto-Null-Emissions-Szenario der IEA.

2. Erneuerbare Energietechnologien:

• Wind und Solar: Windturbinen und Solarmodule sind für den Übergang zu erneuerbaren Energien unerlässlich, und für ihre Herstellung werden kritische Mineralien benötigt. Beispielsweise werden für die Hochleistungsmagnete von Windturbinen grosse Mengen an Seltenerdmetallen wie Neodym und Dysprosium verwendet. Solarmodule sind weniger abhängig von kritischen Mineralien, benötigen aber immer noch Materialien wie Silizium, Kupfer und Silber.
• Energiespeicherung: Die Nutzung erneuerbarer Energiesysteme ist eng mit der Entwicklung von Energiespeicherlösungen verbunden, die ebenfalls stark von kritischen Mineralien abhängig sind. Im Jahr 2023 wird die weltweite Batteriespeicherkapazität mehr als 85 Gigawatt (GW) erreichen, wobei fast die Hälfte dieser Kapazität in nur einem Jahr hinzukommt. Dieses Wachstum treibt die Nachfrage nach den für die Herstellung dieser Speichersysteme benötigten Mineralen, insbesondere Lithium und Kobalt, in die Höhe.

Investitionschancen bei kritischen Mineralien

Die steigende Nachfrage nach kritischen Mineralien bietet grosse Chancen. Diesen Chancen
stehen jedoch auch erhebliche Risiken gegenüber, insbesondere im Zusammenhang mit
Marktvolatilität, geopolitischen Spannungen und Umweltbelangen.

1. Steigender Marktwert:

• Marktwachstum: Der kombinierte Marktwert der wichtigsten Mineralien für die Energiewende – Kupfer, Lithium, Nickel, Kobalt, Graphit und Seltene Erden – wird sich bis 2040 voraussichtlich mehr als verdoppeln und rund 770 Milliarden US-Dollar erreichen. Dieses Wachstum spiegelt die zunehmende Bedeutung dieser Materialien für die Weltwirtschaft wider.
• Investitionen in den Bergbau: Die Investitionen in den Abbau kritischer Mineralien sind kontinuierlich gestiegen. Im Jahr 2023 stiegen die Investitionen in den Abbau kritischer Mineralien um 10 %, wobei die Investitionen in den Lithiumabbau trotz eines vorübergehenden Preisverfalls um 60 % stark anstiegen. Auch die Explorationsausgaben stiegen um 15 %, was vor allem auf Aktivitäten in Kanada und Australien zurückzuführen ist.

2. Geografische Chancen:

• Diversifikation der Lieferketten: Da die Konzentration der Lieferketten auf einige wenige Länder – insbesondere China – Bedenken hinsichtlich der Sicherheit und Zuverlässigkeit aufwirft, bieten sich erhebliche Chancen für Investitionen in neue Bergbau- und Verarbeitungsprojekte in anderen Regionen. Lateinamerika, Afrika und Südostasien entwickeln sich zu Schlüsselregionen für neue Investitionen in kritische Mineralien.
• Regionales Wachstum: Lateinamerika ist auf dem besten Weg, den grössten Anteil am Marktwert der geförderten Produktion zu erobern, der Prognosen zufolge bis 2030 rund 120 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Indonesien, ein bedeutender Nickelproduzent, wird aufgrund seiner wachsenden Produktionskapazität seinen Marktwert bis 2030 voraussichtlich verdoppeln.

3. Technologische Innovation:

• Batterietechnologie: Die kontinuierliche Entwicklung neuer Batterietechnologien bietet Investitionschancen. Innovationen wie Festkörperbatterien und Natrium-Ionen-Batterien könnten die Abhängigkeit von bestimmten kritischen Mineralien verringern und möglicherweise die Marktdynamik neu gestalten. Natrium-Ionen-Batterien beispielsweise, die weniger kritische Mineralien benötigen als Lithium-Ionen-Batterien, haben grosses Interesse geweckt, obwohl ihre Kommerzialisierung von der Aufrechterhaltung eines Kostenvorteils gegenüber herkömmlichen Technologien abhängt.

Die Rolle der Politik

Die Politik der Regierungen spielt eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung der
Investitionslandschaft für kritische Mineralien. Von Subventionen und Steueranreizen bis hin zu regulatorischen Rahmenbedingungen und internationalen Handelsabkommen – diese Massnahmen haben erheblichen Einfluss auf das Angebot, die Nachfrage und die Preisgestaltung kritischer Mineralien.

1. Subventionen und Anreize:

• Anreize für Elektrofahrzeuge: Weltweit bieten Regierungen Subventionen und steuerliche Anreize, um die Einführung von Elektrofahrzeugen zu fördern. In den Vereinigten Staaten hat der „Inflation Reduction Act“ (IRA) erhebliche Steuergutschriften für Käufer von Elektrofahrzeugen eingeführt, was die Nachfrage nach kritischen Mineralien, die in den Batterien von Elektrofahrzeugen verwendet werden, angekurbelt hat. Auch europäische Länder haben Massnahmen ergriffen, um die Einführung von Elektrofahrzeugen zu fördern, was die Nachfrage nach diesen Mineralien weiter erhöht.
• Förderung von erneuerbaren Energien: Politische Massnahmen zum Ausbau erneuerbarer Energien erhöhen ebenfalls die Nachfrage nach kritischen Mineralien. So enthält der Green Deal der Europäischen Union ehrgeizige Ziele für die Nutzung erneuerbarer Energien, die grosse Mengen kritischer Mineralien für Windturbinen, Solarmodule und Energiespeichersysteme erfordern.

2. Sicherheit der Versorgungskette:

• Strategische Reserven: Einige Regierungen legen strategische Reserven an kritischen Mineralien an, um sich vor möglichen Versorgungsunterbrechungen zu schützen. Die Vereinigten Staaten haben beispielsweise eine nationale Reserve an kritischen Mineralen, einschliesslich Seltenerdmetallen, angelegt, um eine kontinuierliche Versorgung für Verteidigungs- und Technologieanwendungen sicherzustellen.
• Diversifizierungsinitiativen: Um die Abhängigkeit von wenigen Hauptlieferanten zu verringern, unterstützen Regierungen die Entwicklung alternativer Lieferketten. Die EU-Gesetzgebung zu kritischen Rohstoffen zielt beispielsweise darauf ab, die Quellen für kritische Minerale zu diversifizieren, indem Bergbau- und Raffinerieprojekte innerhalb der EU und in Partnerländern unterstützt werden.

3. Umwelt- und Sozialgesetzgebung:

• Nachhaltige Bergbaupraktiken: Regierungen führen zunehmend strengere Umwelt- und Sozialvorschriften für Bergbauunternehmen ein. Diese Vorschriften zielen darauf ab, die Umweltauswirkungen des Bergbaus zu minimieren und sicherzustellen, dass die Vorteile des Bergbaus mit den lokalen Gemeinschaften geteilt werden. Die Einhaltung dieser Vorschriften wird für Investoren zu einem Schlüsselfaktor bei der Bewertung von Bergbauprojekten.
• 
  ESG-Standards: Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte (ESG) gewinnen im Sektor der kritischen Mineralien zunehmend an Bedeutung. Investoren achten vermehrt auf die ESG-Performance von Bergbauunternehmen, wobei der Schwerpunkt auf der Reduktion von CO₂-Emissionen, der Gewährleistung sicherer Arbeitsbedingungen und dem Schutz der Biodiversität liegt.

Risiken im Markt für kritische Mineralien

Der Markt für kritische Mineralien bietet grosse Chancen, birgt aber auch erhebliche Risiken, die Anleger berücksichtigen sollten.

1. Marktvolatilität:

• Preisschwankungen: Die Preise für kritische Mineralien sind sehr volatil und werden durch Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage, technologischen Fortschritt und geopolitische Ereignisse beeinflusst. Beispielsweise stiegen die Lithiumpreise in den Jahren 2021 und 2022 aufgrund der steigenden Nachfrage nach Batterien für Elektrofahrzeuge stark an, um dann im Jahr 2023, als neue Angebote auf den Markt kamen und die Lagerbestände zunahmen, wieder stark abzufallen. Investoren müssen auf solche Schwankungen vorbereitet sein, da sie die Rentabilität von Bergbau- und Verarbeitungsprojekten erheblich beeinflussen können.
• Störungen in der Lieferkette: Die Konzentration der Raffineriekapazitäten in wenigen Ländern, insbesondere in China, macht die Lieferkette anfällig für Störungen durch Handelsbeschränkungen, Naturkatastrophen oder politische Konflikte. Solche Störungen können zu Lieferengpässen und Preisspitzen führen, die Risiken für Unternehmen bergen, die auf diese Mineralien angewiesen sind.

2. Geopolitische Spannungen

• Ressourcennationalismus: In einigen Ländern versuchen Regierungen, eine stärkere Kontrolle über ihre natürlichen Ressourcen auszuüben, was zu einer Politik führt, die ausländische Investitionen einschränkt oder Bergbauunternehmen mit höheren Steuern und Abgaben belastet. Indonesien hat beispielsweise Exportbeschränkungen für Nickelerz eingeführt, um die inländische Verarbeitung zu fördern, was sich auf das weltweite Angebot und die Preise auswirkt.
• Handelskriege: Die anhaltenden Handelskonflikte zwischen den grossen Volkswirtschaften, insbesondere zwischen den USA und China, könnten erhebliche Auswirkungen auf den Markt für kritische Mineralien haben. Zölle, Exportkontrollen und andere Handelshemmnisse könnten Lieferketten unterbrechen und zu Unsicherheiten für Investoren führen.

3. Ökologische und soziale Risiken:

• Auswirkungen auf die Umwelt: Bergbauaktivitäten können erhebliche Auswirkungen auf die Umwelt haben, einschliesslich Entwaldung, Wasserverschmutzung und Treibhausgasemissionen. Investoren müssen mögliche Umwelthaftungen im Zusammenhang mit Bergbauprojekten sowie die Kosten für die Einhaltung immer strengerer Umweltauflagen berücksichtigen.
• Soziale Fragen: Der Abbau kritischer Mineralien findet häufig in Regionen mit schwacher Regierungsführung und schlechten Arbeitsbedingungen statt. Probleme wie Kinderarbeit, unsichere Arbeitsbedingungen und die Vertreibung von Gemeinschaften sind wichtige Anliegen, die zu Reputationsschäden und operationellen Risiken für Unternehmen und Investoren führen können.

Schlussfolgerung

Investitionen in den Sektor der kritischen Mineralien bieten erhebliche Chancen, die durch den globalen Übergang zu sauberer Energie und die steigende Nachfrage nach Hightech-Produkten getrieben werden. Diesen Chancen stehen jedoch auch erhebliche Risiken gegenüber, darunter Marktvolatilität, geopolitische Spannungen sowie ökologische und soziale Herausforderungen.

Um sich in diesem komplexen Umfeld zurechtzufinden, müssen Investoren einen strategischen Ansatz verfolgen, der sowohl die potenziellen Chancen als auch die damit verbundenen Risiken berücksichtigt. Dazu gehören die Diversifizierung der Anlagen über verschiedene Regionen und Mineralien hinweg, die kontinuierliche Beobachtung der Regierungspolitik und der regulatorischen Entwicklungen sowie die Priorisierung von
Projekten mit starken ESG-Referenzen.

Während sich die Welt weiter in Richtung einer nachhaltigeren und technologisch fortschrittlicheren Zukunft bewegt, wird der Sektor der kritischen Mineralien für Anleger, die von der Energiewende profitieren wollen, ein wichtiger Bereich bleiben.