Philippine de Villèle, Direttore, BPL Global
Come per molte altre materie prime, anche il caffè che bevete ogni mattina potrebbe essere stato assicurato contro il rischio di credito e politico. Non molti lo sanno, perché pur essendo un mercato di nicchia, questo tipo di assicurazione svolge un ruolo importante nel commercio e nel finanziamento delle materie prime.
I commercianti di caffè devono affrontare diversi rischi quando si riforniscono di chicchi nei Paesi produttori. Tra i rischi vi sono la performance del produttore, un rischio politico nel paese del produttore che potrebbe impedire al commerciante di accedere alla merce o di esportarla, nonché la mancata consegna della merce dopo aver effettuato un pagamento anticipato. Inoltre, i commercianti devono affrontare anche il rischio di credito derivante dalla vendita di caffè agli acquirenti finali, sia attraverso vendite a conto aperto sia quando l’acquirente finale apre una lettera di credito con una banca locale.
Sia il rischio di prestazione che quello di credito possono essere mitigati da un contratto assicurativo completo sottoscritto da assicuratori del credito e del rischio politico. Tale copertura assicurativa è fondamentale per i commercianti per gestire i propri rischi e fornisce anche un ulteriore comfort (a volte un must have) per le banche che finanziano le transazioni sottostanti. Il mercato dell’assicurazione del credito e del rischio politico può anche aiutare i commercianti e gli operatori a gestire il pagamento dei margini di garanzia e la potenziale perdita derivante da un accordo di copertura nel caso in cui non vi sia la consegna fisica della merce alla scadenza.
Anche le banche sono grandi acquirenti di assicurazioni sul credito e sul rischio politico (non solo per i loro desk di finanziamento delle commodity, ma anche per un numero sempre crescente di altre classi di attività), in quanto consentono loro di ottimizzare il proprio bilancio, con conseguente aumento delle linee di credito concesse ai trader.
La relazione tra i settori del trading e del finanziamento delle commodity e il mercato dell’assicurazione del credito e del rischio politico è iniziata nei primi anni Ottanta. Le materie prime sono storicamente il settore in cui BPL riceve la maggior parte delle richieste da parte dei clienti. Nel 2023, questo settore rappresentava il 44% delle 2491 richieste totali ricevute e quasi il 20% delle polizze collocate da BPL. Utilizzando i nostri dati come proxy del mercato più ampio, BPL stima che nel 2023 le polizze di assicurazione del credito e del rischio politico abbiano coperto circa 76 miliardi di dollari di transazioni legate alle commodity.
Gli assicuratori ritengono che il business delle commodity sia adatto alla loro appetibilità perché hanno una profonda conoscenza dei mercati sottostanti, i premi offerti sono spesso molto interessanti rispetto ad altri rami assicurativi più generali e, cosa forse più importante, la comprovata esperienza positiva degli assicuratori in situazioni di workout che portano ad alti livelli di recupero. L’assicurazione contro il rischio di credito e politico non protegge solo il vostro caffè, ma svolge un ruolo discreto anche per le altre merci che compaiono in questa rivista: la benzina della vostra auto, il pane nel vostro piatto e il rame nel vostro telefono. Questa parte del mercato assicurativo può risultare poco familiare ad alcuni, ma svolge un ruolo sproporzionatamente critico nell’ingrassare le ruote del commercio internazionale.